个人简介

宿玉海，1964年生，山东省潍坊市人。1987年获北京师范大学经济学学士学位。1997年获复旦大学经济学硕士学位。2007年获华中科技大学经济学博士学位。现为山东财政学院金融学科首席教授、金融学院副院长，山东省高校第五批中青年学术骨干，山东省精品课程《国际金融学》的课程负责人和主讲教授、首届山东证券奖研金和奖教金获得者。主要研究领域为国际金融、宏观经济政策和风险投资。已出版学术著作3部。在《国际金融研究》、《世界经济》、《财政研究》、《世界经济文汇》、《财经科学》等学术期刊公开发表论文70余篇。

内容简介

在当今的任何一个国家中，汇率和汇率制度都已成为重要的经济变量和经济调节工具。在我国改革开放日益深化、国内经济和世界经济日益融合的今天，汇率和汇率制度在我国的经济生活中也显得比以往任何时候都重要。自2005年7月21日起，我国开始实行以“市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。人民币汇率不再钉住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子，央行参考以人民币表示的一篮子货币价格的变动情况，以市场供求为基础，对人民币汇率进行管理和调节，以维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。与钉住单一美元相比，人民币参考一篮子货币汇率制度下的汇率形成机制更趋市场化。
一篮子货币汇率制度的核心问题是如何确定货币篮子的最优权重。篮子货币的最优权重都是由特定的政策目标所决定，不同政策目标下所得到的篮子货币的最优权重是不同的。各种模型在求解货币篮子最优权重的过程中，都是首先确定研究对象国选择一篮子货币汇率制度的政策目标，建立一定的政策目标函数，然后才能去求解货币篮子的最优权重。
本书通过对有关一篮子货币最优权重确定的各种理论模型及汇率制度的回顾，可以看到的是，有关一篮子货币最优权重确定的研究还只是处于理论探索方面，并没有较完善的理论框架的指导。这些模型的建立大都需要有许多非常严格的假设条件，比如多数模型中所研究的一篮子货币都被假定为只包括两种货币。如果一篮子货币包括三种以上的货币，模型中一篮子货币最优权重的求解就会成为问题。即使在一篮子货币只包括两种货币的情况下，有些模型的最优权重求解的计算过程也过于复杂，并且许多模型需要使用很多弹性指标，而要想准确地测算这些弹性指标难度也较大。为此，本书结合中国当前实际，从一个全新的角度，构建了人民币一篮子货币最优权重确定的模型，并据此对人民币一篮子货币汇率制度进行了分析。
本书首先构造了一个结构模型来考察以稳定贸易差额为政策目标下的人民币一篮子货币最优权重的确定。在该比较复杂的结构模型中，考虑到了汇率变动对我国进出口贸易的影响、汇率变动对我国国民收入(即国内产出)的影响、汇率变动对我国引进FDI的影响以及汇率变动对我国外汇储备的影响，包含了我国贸易差额对汇率变动的弹性、我国国民收入对汇率变动的弹性、我国引进的FDI对汇率变动的弹性以及我国外汇储备对汇率变动的弹性等弹性指标，并最后求解出了人民币一篮子货币中的三种货币即美元、日元以及欧元的最优权重。该模型侧重于理论分析，具有较强的理论意义。本书还构造了一个数理模型来考察以稳定贸易差额为政策目标下的人民币一篮子货币最优权重的确定。在此模型中，考虑了汇率变动对我国进出口贸易以及贸易差额的直接影响，并求解出了人民币一篮子货币中每种货币的最优权重。
本书最后通过使用数理模型来对人民币一篮子货币中每种货币的最优权重进行了实证分析。估算出了人民币一篮子货币中十三种货币的最优权重，模拟出了自2005年7月21日人民币汇率制度改革以来，在一篮子货币钉住制下人民币对美元汇率的变动率变化情况，并将模拟值与汇改以来人民币对美元汇率的实际变动率进行了对比，从而验证了自汇改以来人民币所参考的一篮子货币基本上是比较弱的参考。因此，我国央行应继续提高一篮子货币在人民币汇率形成机制中的地位，使人民币汇率的走势更加反映与一篮子货币的关系，以进一步完善人民币汇率形成机制。