一个企业是否是“伟大的”，是否真的值得长期投资，在于它是否能建立能抵御一切宏观经济循环、行业变迁、竞争对手变化、自身企业更迭等等各种因素的竞争优势。如果是已经建立起来的竞争优势，那么它必然业绩优良，扩张十足，它已经不怎么考验投资人的眼光，只考验投资人的运气（这样的企业有可能还会继续辉煌很久，要么可能已到了繁荣的后期），而它的股价往往已经高得成为“热门股”从而降低未来长期的收益率；如果它正在建立过程中，那么它必然要考验投资人的眼光，要么未来取得超级的回报，要么有可能最终并未建立起而失败。“投资”的最大魅力和乐趣，我以为正在于此。