与凯恩斯主义完全不同，熊彼特的商业周期理论主要是从技术创新的视角来解释经济波动和商业周期的。其核心观点包括：商业周期“四阶段论”，即市场经济发展存在“繁荣”“衰退”“萧条”和“复苏”4个阶段。技术创新和工艺创新在其中起着至高无上的作用。企业家的创新是造成现代市场经济体系呈现出周期性波动的根本动因。每一次萧条都包含着一次技术创新的可能。商业周期的长短取决于各种创新对经济发展的影响程度。在这种由企业家群体创新所推动的商业周期循环往复的过程中，现代经济增长是沿着“创造性地破坏”的路径演进，即毁灭过去的工业和消费模式而转向新的经济增长模式。